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螺紋鋼回調可買入

2020-03-20 13:48:00

  周四(3月19日),螺紋鋼期貨主力合約探低回升,盤中跌幅較大。我們認為,多重因素誘發了市場回調,但螺紋鋼期貨中期仍有上漲動力,建議關注回調后的買入機會。
  引發價格回調的誘因
  誘發螺紋鋼期貨回調的原因有三方面:一是國際金融市場動蕩。國內新冠肺炎疫情得到有效控制,但海外迅速蔓延,歐美金融市場巨幅波動,國內期貨市場受到影響。二是前2個月宏觀經濟數據不佳。1—2月,全國房地產開發投資10115億元,同比下降16.3%;房地產開發企業房屋施工面積694241萬平方米,同比增長2.9%;房屋新開工面積10370萬平方米,下降44.9%。鋼材下游需求同比明顯萎縮。三是現貨高庫存局面仍未改變。最新數據顯示,螺紋鋼廠內庫存為749.94萬噸,同比增長172.31%;社會庫存為1426.95萬噸,同比增加46.63%;庫存總量為2176.89萬噸,同比上升74.35%。螺紋鋼庫存總量明顯高于往年同期,并且庫存仍在累積,這將壓制現貨價格和近月合約價格。
  中期看好市場的依據
  不過,我們對中期走勢仍相對樂觀。短期內國際金融市場動蕩仍將持續,但黑色系商品定價權在國內,短暫的情緒影響過后,黑色系商品中期走勢取決于基本面變化;宏觀數據不佳反映了國內宏觀經濟運行的實況,但隨著疫情得到控制,3月以來宏觀經濟各項指標持續好轉;現貨市場高庫存壓力后期有望緩解。需要注意的是,庫存的變動取決于供需兩端變化。
  當前,螺紋鋼下游需求快速增加。從數據來看,近2周下游行業復工加快。2月最后一周,全國建筑鋼材日成交量均值在5萬噸左右,3月前兩個周,上升至11.65萬噸、17萬噸。本周,全國建材成交量延續上升勢頭,周一全天成交量突破22萬噸,與往年旺季水平接近。目前國內新冠肺炎疫情已經得到控制,螺紋鋼需求將進一步回升,這是我們中期看好螺紋鋼價格的核心因素。
  鋼材供應分為電爐和高爐兩個部分。就電爐來說,當前電爐開工率處于歷史低位,而疫情也導致電爐開工推遲,電爐供應壓力較??;高爐雖有減產,但力度不大。從周度產量數據來看,最近一周螺紋鋼產量為248.75萬噸,處于近5年同期最低水平。不過,后期需要警惕電爐復工帶來的供應壓力。3月初,獨立電爐開工率已經回升。
  參考基差確定建倉價
  通過以上梳理,我們認為中期螺紋鋼價格仍有上行動力,投資者可關注回調后的做多機會。從基差來看,當前螺紋鋼期貨價格處于貼水格局,2005合約貼水幅度在7%左右,與歷史同期接近,2010合約較現貨的貼水幅度在9%左右,仍低于歷史同期。我們可以參考基差水平選擇買點,若2005合約貼水幅度擴大到10%左右,2010合約貼水幅度擴大到15%左右,則估值較為合理,可以考慮買入多單。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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